刘硕和关昕从财务数据来看，苏宁易购002024股吧)短期有息债务可被完全覆盖，资产负债率也在逐步优化。此外，该公司连续抛出公司债券购回方案，充分显示出对自身价值的认可及未来发展的信心。
12月10日，根据国家企业信用信息公示系统消息，苏宁控股集团股东张近东、张康阳父子以及南京润贤企业管理中心（有限合伙）已将公司股权出质给淘宝（中国）软件有限公司（下称淘宝（中国）软件），股权出质登记日期均为今年12月4日。有报道称，此次出质股权数额共计10亿元人民币，与苏宁控股集团的注册资本金额等同。
一石激起千层浪。有关苏宁“债务危机”的猜测迅速刷屏，将其推向漩涡中心。12月11日，苏宁易购（002024.SZ）跳空低开，盘中一度下跌近7.5%，至收盘时跌幅收窄至5.53%。
当晚，苏宁电器集团有限公司公告称，15苏宁01债券将于2020年12月16日开始支付债券本金和最后一个年度利息。至此，苏宁电器百亿债券提前兑付。
苏宁方面表示，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。其进一步表示，苏宁30年来创新发展，离不开战略合作伙伴和长期以来的大力支持。今年以来，面对疫情挑战，苏宁充分调动智慧零售前瞻性布局的优势，实现了企业的稳健发展。苏宁和阿里长期保持良好合作，双方将进一步深化合作，拓展线下商业场景。
2015年8月，苏宁易购（彼时为苏宁云商）发布公告称，在“互联网+”的发展潮流之下，为了更好地提升商品与服务的用户体验、更好地提升物流与供应链的运营效率，公司与阿里巴巴（中国）有限公司签署《业务合作框架协议》，并与其关联方（合称“阿里巴巴集团”）拟进行若干业务合作。业务合作事项包括电商业务合作、物流业务合作、O2O业务合作等。
与此同时，苏宁易购拟向第二期员工持股计划安信-苏宁2号、阿里巴巴集团下属子公司淘宝（中国）软件非公开发行股份。此外，苏宁易购与阿里巴巴集团签署了相关投资协议，将认购阿里巴巴集团增发的股份。
2016年5月，上述交易完成。淘宝（中国）软件以282.33亿元认购苏宁易购18.61亿股，以发行后19.99%的持股比例成为后者第二大股东。而苏宁易购全资子公司 Shiny Lion Limited则以21.46亿美元认购阿里巴巴新增股份2632.47万股，占其发行后总股本的1.05%。
尽管后来苏宁清空了其所持有的阿里股份，但并未对双方的合作关系带来影响。自2015年以来，苏宁和阿里在猫宁旗舰店、菜鸟物流、联合采购、新零售等方面始终保持紧密的合作。过去几年，阿里为苏宁线年上半年（即淘宝刚完成入股时）相比增长逾3倍，线%。另一方面，苏宁则极大地增强了阿里在家电、3C品类上的供应能力，同时也对阿里线下新零售体系进行赋能。
多年来，淘宝（中国）软件对苏宁易购的持股比例一直保持在19.99%，期间并未发生减持。此次淘宝（中国）软件作为质权人接受苏宁控股集团股权的质押，在很大程度上也反映了阿里系对苏宁的信心。
实际上，股权质押是当前资本市场上较为常见的融资手段之一。据Wind数据统计，截至今年二季度末，存在股权质押情况的A股上市公司超过2350家，质押比例超过30%的情况并不罕见，最高甚至接近80%。数字经济智库首席研究员胡麒牧对外表示，企业进行股权质押常常见的融资行为，通过股权质押的方式，无论是从手续的便利性、资金成本，还是融资的及时性上，都会比传统的融资方式更加便利。
再者，苏宁此次质押的主体是苏宁控股集团，对苏宁易购的影响十分有限。从苏宁易购的股权结构中看到，张近东持有20.96%的股份，为公司第一大股东；苏宁电器集团有限公司（下称苏宁电器）、淘宝（中国）软件各持有19.99%股权，并列第二大股东；苏宁控股集团为第四大股东，持股比例仅3.98%。
可以看到，张近东及苏宁电器对苏宁易购的持股比例合计超过40%，即使苏宁控股集团将此次的质押换成出售，对苏宁易购自身经营并没有实质影响。
《投资时报》记者还注意到，在苏宁易购的前十股东名单中有“国家队”的身影——中央汇金资产管理有限责任公司（下称中央汇金资管）以0.79%的持股比例，列其第九大股东。
中央汇金资管的现身可往前追溯至2015年三季度，当时以0.99%的持股比例位列苏宁易购股东名单第六之位。一直以来，中央汇金资管所持股份并未进行过减持，持股比例仅在2016年二季度因定增而被稀释，可见其持股态度之坚定。
诚然，苏宁是需要钱的。过去十年，苏宁一直致力于向互联网转型。自2017年启动智慧零售大开发战略以来，苏宁明显加大了对外投资的力度，近年来在电商平台、物流仓储、零售供应链等领域持续大手笔投入，包括收购天天快递、万达百货和家乐福中国等。
这从苏宁易购过去两年的投资活动现金流中得到了印证。由于开展对外股权投资，以及加强仓储、自建店物业的建设，苏宁易购投资活动现金流持续在2018年、2019年呈净流出状态，净流出额分别为30.10亿元、208.71亿元。
为支持零售主业的快速发展，以及在物流网络、IT 技术等方面的持续投入，其运营资金需求以及投资并购所需资金增加，使得苏宁易购融资规模增加。2018年、2019年，其筹资活动现金流净额分别达到225.34亿元、262.01亿元。
而效果也颇为显著。2017年至2019年，苏宁易购营业收入由1879.28亿元增长至2692.29亿元，商品销售规模（含税）由2433.43亿元增长至3787.40 亿元。
值得一提的是，在严格资本开支、加快资产盘活回笼的举措下，今年前三季度苏宁易购投资活动现金流由负转正，同比增长106.17%至13.88亿元。
融资带来负债，那苏宁易购的债务压力如何？据半年报显示，截至今年6月30日，苏宁易购短期借款为304.88亿元，一年内到期的非流动负债为64.85亿元，二者合计369.73亿元。而货币资金为365.25亿元，略小于短期有息债务规模。但考虑到其流动资产中还有119.32亿元的交易性金融资产，其中包括69.59亿元理财产品，短期有息债务能被完全覆盖，短期偿债能力问题不大。
在长期偿债能力上，苏宁易购资产负债率由2019年末的63.21%降至今年二季度末的62.47%，至三季度末进一步降至61.55%，偿债能力逐步提升。
而在最被广泛质疑的公司债方面，2018年苏宁易购发行了100亿元的公司债，根据今年11月12日董事会会议审议通过的《2018年面向合格投资者公开发行公司债券债券购回基本方案的议案》，至12月3日其已以自有资金对“18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07”进行了部分购回，回购资金总额为10亿元。基于对自身价值的认可及未来发展的信心，12月9日晚间，苏宁易购抛出第二次债券购回方案，准备再拿出20亿元自有资金回购上述公司债券。
此外，苏宁易购第二大股东苏宁电器12月11日发布公告称，15苏宁01债券将于2020年12月16日开始支付债券本金和最后一个年度利息。公告显示，公司已于2020年12月11日将到期应兑付的全部本息金额，足额划入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司结算备付金专用账户，以保障本期债券的按期兑付。市场人士分析指出，苏宁电器此次兑付百亿债券，将有效提振市场信心，保障投资人利益。
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