青岛金王：“互联网+化妆品品牌管家”稀缺标的

　　投资

　　金王化妆品产业布局渐入佳境,线下渠道依靠上海月沣,线上渠道依靠杭州悠可,而广州栋方则有望为公司输出优秀品牌。完整的化妆品产业布局,有望树立起公司在化妆品领域的优势地位。同时“互联网+”是当前A股市场热点,悠可正是A股“互联网+化妆品品牌管家”稀缺标的,有望受益于互联网板块整体估值的提升。预计14-16年EPS分别为0.16元、0.26元和0.37元,当前股价对应PE分别是119倍、73倍和51倍,维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　悠可是A股“互联网+化妆品品牌管家”稀缺标的:以往的电商模式都难以100%的正品行货。但悠可的商业模式核心是与品牌商合作,利益,获得品牌商的全面授权,运营旗舰店,能够100%真品行货,而正品保障是消费者购买化妆品考虑的第一素。悠可运营旗舰店并不是单纯卖产品,而是帮助品牌运营,品牌线上线下的形象和价格体系,深度参与品牌塑造,成正的化妆品“品牌管家”。以往大牌化妆品对于电商具有一定的恐惧,而根据我们了解,越来越多的大牌化妆品正在积极拥抱电商。悠可“品牌管家”的已深得大牌化妆品的青睐。14年以来,悠可在品牌拓展方面不断取得进展,目前雅诗兰黛、倩碧、法国娇韵诗、whoo后、雅顿等均与悠可进行合作。

　　14年“双十一”悠可再创辉煌,验证“互联网+化妆品品牌管家”的竞争力:公开新闻报道,2014年双十一当天悠可实现了的销售额,是13年同期的2倍多。旗下雅诗兰黛、倩碧、Eskin(薇姿&栋方盈利低预期风险;上海月沣盈利低预期风险。

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