公司是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品，拥有丰富的产品线，能够满足国际知名品牌商、零售商一站式采购的需要。Donlim商标为中国驰名商标。
从营收产品结构占比来看，电热类厨房电器是主要产品，占比超过50%；其次是电动类厨房电器，再次是家居电器及其他服务等。
公司创意小家电产品包括厨房小家电、生活小家电及其他小家电，其中细分产品电动打蛋器、电热饭盒、煮蛋器/蒸蛋器、酸奶机、绞肉机、养生壶/煎药壶、多士炉、电炖盅等产品报告期内在天猫商城热销品牌榜排名第一。2020年，公司产品获AWE2020艾普兰优秀产品；同年，公司被佛山市人民认定为佛山市标杆高新技术企业；中国质量检验协会授予公司全国产品和服务质量诚信示范企业称号；此外，广东省市场监督管理局授予公司连续五年（2015-2019）广东省守合同重信用企业的荣誉。
公司是国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌，专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售。主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。公司生产的炊具及电器产品，通过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50多个国家和地区。
主要从事厨房小家电系列产品的研发、生产和销售。主要产品有豆浆机、电磁炉、料理机、榨汁机、开水煲、紫砂煲、电压力煲等七大系列一百多个型号，同时还开发了专供酒店、写字楼的商用豆浆机。
作为同样经营小家电制造生意的企业，一个企业的盈利能力比另外一个企业高，无非就是三个主要原因：(1)销售价格定得高且卖得出；(2)生产成本低且造得出；(3)营业费用花得少。
除了新宝股份的有息债务约有6.77%，小熊电器、苏泊尔、九阳股份的有息负债极低，甚至为零。这意味着其资本来源更多是来自股东权益，有息债务低，财务负担一身轻。这也意味着经营赚到的利润绝大部分都是归于股东所有。当然，低财务杠杆自然要求风险补偿就低，有利于估值提升。
从资产结构与资本结构来看，四家小家电企业的流动性管理目标策略均属于稳健型，长期资产资金需求采取长期资本支持，短期资产资金需求也采取长期资本支持，也即是长融短用，期限增强，不存在潜在的流动风险缺口。
小家电行业是中国以来形成的具有全球竞争力的产业，市场化程度较高。欧美发达国家小家电产品普及程度高，有大量升级换购需求。包括中国在内的新兴市场，小家电产品普及率较低，随着国民经济增长和人们生活水平提升，需求将保持快速增长。中国是全球小家电重要的生产。中国凭借成本、技术和产业配套等方面的优势，承接了全球主要的小家电订单，发达国家和地区小家电产品高度依赖中国设计、制造，中国出口的高端精细化产品比重持续上升。行业加速洗牌，产业集中度提升。国际采购商风险偏好降低，更乐意与行业龙头企业合作。同时，面对日益增大的竞争压力，综合实力较弱的制造商将逐步被市场淘汰。小家电产品创新性、个性化要求高。个性化、智能化将成为行业未来发展的主要趋势，智能人机互能产品更受市场欢迎。
当然，今年小家电需求高涨，主要是受疫情影响人们的外出意愿减少，将会让消费者更多在家吃饭和生活，催生更多居家消费场景。
以2018-2019年现金流平均值为基准，采取DCF两阶段模型。四种方案假设之下的估值计算，分别如下：
鉴于行业成长性，及当下新宝股份增长情况，合理假设新宝股份未来五年2020-2024年复合增长率约15-20% （高于过去五年的复合增长率），2024年后永续增长率为4%，WACC折现率=8%，基于DCF绝对估值法，市值区间[388.12，470.61]亿元，每股内在价值区间[48.43，58.72]元。
以2018-2019年现金流平均值为基准，采取DCF两阶段模型。四种方案假设之下的估值计算，分别如下：
鉴于行业成长性，及当下小熊电器增长情况，合理假设小熊电器未来五年2020-2024年复合增长率约15-20%，2024年后永续增长率为4%，WACC折现率=8%，基于DCF绝对估值法，市值区间[169.19，204.15]亿元，每股内在价值区间[108.45，130.87]元。
以2018-2019年现金流平均值为基准，采取DCF两阶段模型。四种方案假设之下的估值计算，分别如下：
鉴于行业成长性，及当下苏泊尔增长情况，合理假设苏泊尔未来五年2020-2024年复合增长率约15-20%，2024年后永续增长率为4%，WACC折现率=8%，基于DCF绝对估值法，市值区间[938.87，1141.47]亿元，每股内在价值区间[114.35，139.02]元。
以2018-2019年现金流平均值为基准，采取DCF两阶段模型。四种方案假设之下的估值计算，分别如下：
鉴于行业成长性，及当下九阳股份增长情况，合理假设九阳股份未来五年2020-2024年复合增长率约15-20%，2024年后永续增长率为4%，WACC折现率=8%，基于DCF绝对估值法，市值区间[466.62，565.54]亿元，每股内在价值区间[60.82，73.72]元。
综合对比，从同样的估值参数假设来看，当前业绩增长较好的新宝股份、小熊电器的股价均比较合理，当前业绩增长乏力的九阳股份，甚至业绩负增长的苏泊尔的股价明显低估。实际上，这是市场的表现，市场本就理应给业绩增长较好的个股有较好的股价表现。
当然如果假设高速增长期限是10年，那么，无论是新宝股份，还是小熊电器，当前股价依然还是远低于每股内在价值。
为了感谢大家的支持，我通过三季报研究了两百多只个股，结合大数据分析，选了十只2020-2021跨年金股。公司业绩良好连续四年近利润保持良好增长，且公司经过前期调整，处于严重低估状态，筑底吸筹已基本完成，当下资金开始抢筹，启动信号明显，极大概率成为跨年翻倍股。感兴趣的朋友（Wechat = 微信）：xkc9968注明 跨年股 在朋友圈查看，投资是认知的变现。学习交流的重要性，毋庸置疑。欢迎大家前来打扰！
矢野浩二老婆傅晶
！文中估值方法与投资仅供交流讨论，任何投资决策的依据！若完全按照文中提供的买卖价位或观点进行交易，由此带来的风险收益自担！返回搜狐，查看更多
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